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业绩的好坏依赖原油价格变动,中国国航有投资价值吗

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只要是与原油接触的行业,由于中国没有原油的定价权并且其自身的产量很小,因此其经营业绩通常会不稳定。一旦原油价格在企业的不利方向上出现较大的波动,这就是针对以原油为原料的企业的。太糟糕了。

航空业就是这种情况。由于其原料为原油,航空业自身的盈利能力较弱,因此国际原油价格对航空公司的业绩影响很大。以国航(-CN; -HK)为例,2016年上半年,中国航空燃油成本占总成本的21.15%。到2019年,这部分产品的比例增加到29.11%,这是由于2016年造成的。当时,国际原油价格低迷,近年来国际原油价格急剧上涨。公司增加的成本是否可以转移到下游,我们将回来看看公司的运作方式。

2019年上半年,国航总收入达到653.13亿元(人民币,下同),增长1.67%;全年实现净利润31.44亿元,同比下降9.55%。净利率为5.36%,较2018年上半年的6.08%,略有下降。

从中国国际航空的收入来看,中国内地地区公司的收入为424.75亿元,同比增长2.22%。港澳台地区居民收入32.43亿元,同比增长13.24%。国际业务收入为195.95。亿元,微增1.17%。

估计国际业务增长的下降与贸易摩擦有关。收入增长下降的可能性是分阶段的,将来会恢复增长。

此外,根据该产品,国航的收入主要包括客运收入和货运和邮件运输收入。上半年,公司客运业务的客座率达80.99%,较2018年同期增长0.51个百分点,人均公里收入0.5214元。与2018年同期相比,下降1.29%;货邮运输收入载运率为42.14%,较2018年的44.59%下降2.43个百分点。每吨货物运费收入为1.2128元,较2018年同期的1.2145元下降0.14%

乘客载客率和载客率这两个指标对于运输行业非常重要,因为无论乘客载客率和载客率如何,公司的总成本都是恒定的。因此,指数越高,容量利用率越好,操作效率越高。高,再加上公司较低的净利率,该指标尤为重要。

另外,每公斤收入和每货运吨货物的收入,这两个指标相当于产品的价格,而它们的下降意味着公司的下游定价能力不强,这是非常糟糕的,我们稍后将结合上游成本变化,讨论该公司对上游和下游客户的定价能力。

收入就是这部分,我们已经读完了,那么利润方面呢?上半年,公司的净利润和净利率均有所下降。

让我们首先看下面的图片。这是国航上半年的总运营支出,比去年同期增长1.56%,与收入增长率保持一致。因此,他基本上不影响公司的净利润,而是影响公司的净利润。主要是利息支出24.4亿元,比上年同期增加10.7亿元,是导致公司净利润下降的主要原因。

值得一提的是,对于这样一家净利率低,总成本高,构成复杂的公司,一般净利润都要核算,无论是短期压缩还是短期调整都可以。或调整至下一季度。这将对公司的净利润产生更大的影响。

最后,让我们谈谈国航的产品定价能力。

对于上游原材料(原油)的价格,该公司基本上没有任何讨价还价的能力,只能被动地接受价格变化。可以对冲这种不利影响的唯一方法是在期货市场下订单并锁定风险。当然,这也锁定了利润。

在下游,公司的收入主要来自客运收入。下游产品价格是每乘客公里收入。该数据在2019年上半年为0.5214,在2018年上半年为0.5282,在2017年上半年为0.5289。年价格为0.5219。 2016年上半年至2019年半年度,公司主要产品价格在下降,公司上游原材料价格确实大幅上涨。这意味着该公司无法将上游原材料的价格传递给下游。定价能力很弱。

总体而言,国航的短期盈利数据只是结果,参考并不大,更重要的是商业模式,好的商业模式盈利能力稳定,利润率高,国航没有上游和下游的定价能力。下游客户。特别是上游原材料价格的变化将给公司的经营业绩带来更大的不确定性。

作者|郑鹏超

编辑|李雨谦

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航空业就是这种情况。由于其原料为原油,航空业自身的盈利能力较弱,因此国际原油价格对航空公司的业绩影响很大。以国航(-CN; -HK)为例,2016年上半年,中国航空燃油成本占总成本的21.15%。到2019年,这部分产品的比例增加到29.11%,这是由于2016年造成的。当时,国际原油价格低迷,近年来国际原油价格急剧上涨。公司增加的成本是否可以转移到下游,我们将回来看看公司的运作方式。

2019年上半年,国航总收入达到653.13亿元(人民币,下同),增长1.67%;全年实现净利润31.44亿元,同比下降9.55%。净利率为5.36%,较2018年上半年的6.08%,略有下降。

从中国国际航空的收入来看,中国内地地区公司的收入为424.75亿元,同比增长2.22%。港澳台地区居民收入32.43亿元,同比增长13.24%。国际业务收入为195.95。亿元,微增1.17%。

估计国际业务增长的下降与贸易摩擦有关。收入增长下降的可能性是分阶段的,将来会恢复增长。

此外,根据该产品,国航的收入主要包括客运收入和货运和邮件运输收入。上半年,公司客运业务的客座率达80.99%,较2018年同期增长0.51个百分点,人均公里收入0.5214元。与2018年同期相比,下降1.29%;货邮运输收入载运率为42.14%,较2018年的44.59%下降2.43个百分点。每吨货物运费收入为1.2128元,较2018年同期的1.2145元下降0.14%

乘客载客率和载客率这两个指标对于运输行业非常重要,因为无论乘客载客率和载客率如何,公司的总成本都是恒定的。因此,指数越高,容量利用率越好,操作效率越高。高,再加上公司较低的净利率,该指标尤为重要。

另外,每公斤收入和每货运吨货物的收入,这两个指标相当于产品的价格,而它们的下降意味着公司的下游定价能力不强,这是非常糟糕的,我们稍后将结合上游成本变化,讨论该公司对上游和下游客户的定价能力。

收入就是这部分,我们已经读完了,那么利润方面呢?上半年,公司的净利润和净利率均有所下降。

让我们首先看下面的图片。这是国航上半年的总运营支出,比去年同期增长1.56%,与收入增长率保持一致。因此,他基本上不影响公司的净利润,而是影响公司的净利润。主要是利息支出24.4亿元,比上年同期增加10.7亿元,是导致公司净利润下降的主要原因。

值得一提的是,对于这样一家净利率低,总成本高,构成复杂的公司,一般净利润都要核算,无论是短期压缩还是短期调整都可以。或调整至下一季度。这将对公司的净利润产生更大的影响。

最后,让我们谈谈国航的产品定价能力。

对于上游原材料(原油)的价格,该公司基本上没有任何讨价还价的能力,只能被动地接受价格变化。可以对冲这种不利影响的唯一方法是在期货市场下订单并锁定风险。当然,这也锁定了利润。

在下游,公司的收入主要来自客运收入。下游产品价格是每乘客公里收入。该数据在2019年上半年为0.5214,在2018年上半年为0.5282,在2017年上半年为0.5289。年价格为0.5219。 2016年上半年至2019年半年度,公司主要产品价格在下降,公司上游原材料价格确实大幅上涨。这意味着该公司无法将上游原材料的价格传递给下游。定价能力很弱。

总体而言,国航的短期盈利数据只是结果,参考并不大,更重要的是商业模式,好的商业模式盈利能力稳定,利润率高,国航没有上游和下游的定价能力。下游客户。特别是上游原材料价格的变化将给公司的经营业绩带来更大的不确定性。

作者|郑鹏超

编辑|李雨谦

只要是与原油接触的行业,由于中国没有原油的定价权并且其自身的产量很小,因此其经营业绩通常会不稳定。一旦原油价格在企业的不利方向上出现较大的波动,这就是针对以原油为原料的企业的。太糟糕了。

航空业就是这种情况。由于其原料为原油,航空业自身的盈利能力较弱,因此国际原油价格对航空公司的业绩影响很大。以国航(-CN; -HK)为例,2016年上半年,中国航空燃油成本占总成本的21.15%。到2019年,这部分产品的比例增加到29.11%,这是由于2016年造成的。当时,国际原油价格低迷,近年来国际原油价格急剧上涨。公司增加的成本是否可以转移到下游,我们将回来看看公司的运作方式。

2019年上半年,国航总收入达到653.13亿元(人民币,下同),增长1.67%;全年实现净利润31.44亿元,同比下降9.55%。净利率为5.36%,较2018年上半年的6.08%,略有下降。

从中国国际航空的收入来看,中国内地地区公司的收入为424.75亿元,同比增长2.22%。港澳台地区居民收入32.43亿元,同比增长13.24%。国际业务收入为195.95。亿元,微增1.17%。

估计国际业务增长的下降与贸易摩擦有关。收入增长下降的可能性是分阶段的,将来会恢复增长。

此外,根据该产品,国航的收入主要包括客运收入和货运和邮件运输收入。上半年,公司客运业务的客座率达80.99%,较2018年同期增长0.51个百分点,人均公里收入0.5214元。与2018年同期相比,下降1.29%;货邮运输收入载运率为42.14%,较2018年的44.59%下降2.43个百分点。每吨货物运费收入为1.2128元,较2018年同期的1.2145元下降0.14%

乘客载客率和载客率这两个指标对于运输行业非常重要,因为无论乘客载客率和载客率如何,公司的总成本都是恒定的。因此,指数越高,容量利用率越好,操作效率越高。高,再加上公司较低的净利率,该指标尤为重要。

另外,每公斤收入和每货运吨货物的收入,这两个指标相当于产品的价格,而它们的下降意味着公司的下游定价能力不强,这是非常糟糕的,我们稍后将结合上游成本变化,讨论该公司对上游和下游客户的定价能力。

收入就是这部分,我们已经读完了,那么利润方面呢?上半年,公司的净利润和净利率均有所下降。

让我们首先看下面的图片。这是国航上半年的总运营支出,比去年同期增长1.56%,与收入增长率保持一致。因此,他基本上不影响公司的净利润,而是影响公司的净利润。主要是利息支出24.4亿元,比上年同期增加10.7亿元,是导致公司净利润下降的主要原因。

值得一提的是,对于这样一家净利率低,总成本高,构成复杂的公司,一般净利润都要核算,无论是短期压缩还是短期调整都可以。或调整至下一季度。这将对公司的净利润产生更大的影响。

最后,让我们谈谈国航的产品定价能力。

对于上游原材料(原油)的价格,该公司基本上没有任何讨价还价的能力,只能被动地接受价格变化。可以对冲这种不利影响的唯一方法是在期货市场下订单并锁定风险。当然,这也锁定了利润。

在下游,公司的收入主要来自客运收入。下游产品价格是每乘客公里收入。该数据在2019年上半年为0.5214,在2018年上半年为0.5282,在2017年上半年为0.5289。年价格为0.5219。 2016年上半年至2019年半年度,公司主要产品价格在下降,公司上游原材料价格确实大幅上涨。这意味着该公司无法将上游原材料的价格传递给下游。定价能力很弱。

总体而言,国航的短期盈利数据只是结果,参考并不大,更重要的是商业模式,好的商业模式盈利能力稳定,利润率高,国航没有上游和下游定价权。下游客户。特别是上游原材料价格的变化将给公司的经营业绩带来更大的不确定性。

作者|郑鹏超

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航空业就是这种情况。由于其原料为原油,航空业自身的盈利能力较弱,因此国际原油价格对航空公司的业绩影响很大。以国航(-CN; -HK)为例,2016年上半年,中国航空燃油成本占总成本的21.15%。到2019年,这部分产品的比例增加到29.11%,这是由于2016年造成的。当时,国际原油价格低迷,近年来国际原油价格急剧上涨。公司增加的成本是否可以转移到下游,我们将回来看看公司的运作方式。

2019年上半年,国航总收入达到653.13亿元(人民币,下同),增长1.67%;全年实现净利润31.44亿元,同比下降9.55%。净利率为5.36%,较2018年上半年的6.08%,略有下降。

从中国国际航空的收入来看,中国内地地区公司的收入为424.75亿元,同比增长2.22%。港澳台地区居民收入32.43亿元,同比增长13.24%。国际业务收入为195.95。亿元,微增1.17%。

估计国际业务增长的下降与贸易摩擦有关。收入增长下降的可能性是分阶段的,将来会恢复增长。

此外,根据该产品,国航的收入主要包括客运收入和货运和邮件运输收入。上半年,公司客运业务的客座率达80.99%,较2018年同期增长0.51个百分点,人均公里收入0.5214元。与2018年同期相比,下降1.29%;货邮运输收入载运率为42.14%,较2018年的44.59%下降2.43个百分点。每吨货物运费收入为1.2128元,较2018年同期的1.2145元下降0.14%

乘客载客率和载客率这两个指标对于运输行业非常重要,因为无论乘客载客率和载客率如何,公司的总成本都是恒定的。因此,指数越高,容量利用率越好,操作效率越高。高,再加上公司较低的净利率,该指标尤为重要。

另外,每公斤收入和每货运吨货物的收入,这两个指标相当于产品的价格,而它们的下降意味着公司的下游定价能力不强,这是非常糟糕的,我们稍后将结合上游成本变化,讨论该公司对上游和下游客户的定价能力。

收入就是这部分,我们已经读完了,那么利润方面呢?上半年,公司的净利润和净利率均有所下降。

让我们首先看下面的图片。这是国航上半年的总运营支出,比去年同期增长1.56%,与收入增长率保持一致。因此,他基本上不影响公司的净利润,而是影响公司的净利润。主要是利息支出24.4亿元,比上年同期增加10.7亿元,是导致公司净利润下降的主要原因。

值得一提的是,对于那些净利率低,总成本高,构成复杂的企业,可以在短期内通过核算来调整净利润。无论对下一个季度的短期压缩或调整,都会对公司的净利润产生更大的影响。

最后,让我们谈谈国航的定价能力。

对于上游原材料(原油)的价格,该公司基本上没有讨价还价能力,只能被动接受价格变动。对冲这种不利影响的唯一方法是逆转期货市场的订单并锁定风险,这也锁定了利润。

在下游,该公司的大部分收入来自客运。下游产品的价格为每乘客公里收入。该数字在2019年上半年为0.5214,在2018年上半年为0.5282,在2017年上半年为0.5289,在2016年上半年为0.5219,在2016年至2019年上半年为0.5219。公司上游的原材料价格大幅上涨,这意味着公司无法将上游价格上涨的原材料转移到下游,产品的定价能力非常弱。

一般来说,国航的短期收益数据只是结果,参考意义并不大。更重要的是,该业务模型是具有稳定利润和高利润率的良好业务模型。国航对上游和下游客户均无定价权,尤其是上游原材料价格的变化,这将带来公司的经营业绩。更大的不确定性。

作者|郑鹏超

编辑器李玉倩

只要是石油绑定行业,由于中国没有原油的定价能力并且自身产量很小,一旦原油价格向企业不利的方向波动,其运营绩效通常就会不稳定。对于以原油为原料的企业来说,这是非常糟糕的。

航空业就是这种情况。由于其原料为原油,航空业自身的盈利能力较弱,因此国际原油价格对航空公司的业绩影响很大。以国航(-CN; -HK)为例,2016年上半年,中国航空燃油成本占总成本的21.15%。到2019年,这部分产品的比例增加到29.11%,这是由于2016年造成的。当时,国际原油价格低迷,近年来国际原油价格急剧上涨。公司增加的成本是否可以转移到下游,我们将回来看看公司的运作方式。

2019年上半年,国航总收入达到653.13亿元(人民币,下同),增长1.67%;全年实现净利润31.44亿元,同比下降9.55%。净利率为5.36%,较2018年上半年的6.08%,略有下降。

从中国国际航空的收入来看,中国内地地区公司的收入为424.75亿元,同比增长2.22%。港澳台地区居民收入32.43亿元,同比增长13.24%。国际业务收入为195.95。亿元,微增1.17%。

估计国际业务增长的下降与贸易摩擦有关。收入增长下降的可能性是分阶段的,将来会恢复增长。

此外,根据该产品,国航的收入主要包括客运收入和货运和邮件运输收入。上半年,公司客运业务的客座率达80.99%,较2018年同期增长0.51个百分点,人均公里收入0.5214元。与2018年同期相比,下降1.29%;货邮运输收入载运率为42.14%,较2018年的44.59%下降2.43个百分点。每吨货物运费收入为1.2128元,较2018年同期的1.2145元下降0.14%

乘客载客率和载客率这两个指标对于运输行业非常重要,因为无论乘客载客率和载客率如何,公司的总成本都是恒定的。因此,指数越高,容量利用率越好,操作效率越高。高,再加上公司较低的净利率,该指标尤为重要。

另外,每公斤收入和每货运吨货物的收入,这两个指标相当于产品的价格,而它们的下降意味着公司的下游定价能力不强,这是非常糟糕的,我们稍后将结合上游成本变化,讨论该公司对上游和下游客户的定价能力。

收入就是这部分,我们已经读完了,那么利润方面呢?上半年,公司的净利润和净利率均有所下降。

让我们首先看下面的图片。这是国航上半年的总运营支出,比去年同期增长1.56%,与收入增长率保持一致。因此,他基本上不影响公司的净利润,而是影响公司的净利润。主要是利息支出24.4亿元,比上年同期增加10.7亿元,是导致公司净利润下降的主要原因。

值得一提的是,对于这样一家净利率低,总成本高,构成复杂的公司,一般净利润都要核算,无论是短期压缩还是短期调整都可以。或调整至下一季度。这将对公司的净利润产生更大的影响。

最后,让我们谈谈国航的产品定价能力。

对于上游原材料(原油)的价格,该公司基本上没有任何讨价还价的能力,只能被动地接受价格变化。可以对冲这种不利影响的唯一方法是在期货市场下订单并锁定风险。当然,这也锁定了利润。

在下游,公司的收入主要来自客运收入。下游产品价格是每乘客公里收入。该数据在2019年上半年为0.5214,在2018年上半年为0.5282,在2017年上半年为0.5289。年价格为0.5219。 2016年上半年至2019年半年度,公司主要产品价格在下降,公司上游原材料价格确实大幅上涨。这意味着该公司无法将上游原材料的价格传递给下游。定价能力很弱。

总体而言,国航的短期盈利数据只是结果,参考并不大,更重要的是商业模式,好的商业模式盈利能力稳定,利润率高,国航没有上游和下游定价权。下游客户。特别是上游原材料价格的变化将给公司的经营业绩带来更大的不确定性。

作者|郑鹏超

编辑|李雨谦